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    凈利不足2%!龍頭再次擊穿瓦楞包裝盈利下限

       日期:2020-05-12     中國紙箱網
    4月27日,裕同科技發布2020年第一季度業績報告,公告顯示,2020年第一季度,裕同實現營業收入18.23億元,歸屬于上市公司股東的凈利潤1.42億元;5月2日,合興包裝發布2020年第一季度業績報告,報告期內實現營收19.31億元,歸屬于上市公司股東的凈利潤0.368億元。

    18.23億VS19.31億元——時隔兩年,自從合興反超裕同并成為全國第一家營收過百億的包裝上市企業以后,這是兩家營收數據最接近的一次。然而,如果我們再拿裕同與合興的凈利潤進行對比,我們卻能看出兩者之間的巨大差距。裕同一季度凈利潤為1.42億元,而合興的凈利潤為0.368億元,不足裕同的零頭。

    這種差距也反映了目前紙包裝行業的一個現狀:盡管籠統的把所有涉及紙包裝的企業都概括為紙包裝企業,但很多企業的業務并沒有完全對等,這種比較很不公平。

    從業務結構來看,“精品盒”是裕同營業收入的主要來源,2019年,裕同“精品盒”營業收入為70.5億,營收占比為71.6%,毛利率為31.4%。而合興包裝主要從事中高檔瓦楞紙箱相關業務,占大頭的包裝制造業營收76.93 億元,毛利率16.75%。兩者在主要業務的毛利率上本身就存在較大差距。

    既然這種比較不公平,我們不妨再比較一下合興2019年年度業績和2020年第一季度業績。

    5月1日,合興包裝發布2019年年度報告,2019年公司實現營業收入11,096,782,559.30元,同減少8.79%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤266,799,359.28元,同比增長14.48%;報告期末公司總資產為6,512,305,837.19元,較期初減少7.15%;歸屬于上市公司股東的凈資產為3,029,964,985.03元,較期初增長10.69%。

    我們再拿合興2019年報和2020年一季報的凈利潤作對比,2019年合興的利潤率2.4%,而到2020年則降低到1.9%了。目前絕大部分銀行一年期的存款利率都在2%左右,三年期的存款利率也基本都在4%以下。

    目前行業默認的包裝行業利潤率為3%左右,和明顯合興包裝并沒有“跑贏大盤”,也并沒有表現出包裝巨頭應有的規模優勢。。當然,企業經營中還創造了大量的就業崗位和稅收,對大多數的三級廠老板個體來說,即使是3%的利潤率也就相當于給自己開一份工資,多了還付不起。

    考慮到2020年海外疫情擴散對需求和出口造成的影響,接下來的3個季度會不會迎來反轉?接下來的一年,會不會又是最難的一年?
     


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